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　　4月底，PTA觸底反彈，一方面是受到了成本端的支撐，另一方面需求端提振了市場(chǎng)信心。

　　隨著OPEC+5月開(kāi)始正式減產(chǎn)、美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量被動(dòng)下降以及歐美國(guó)家逐步放松管制措施，原油前期巨大的供求剪刀差快速收縮。尤其是在沙特宣布將在OPEC+計(jì)劃之外增加減產(chǎn)100萬(wàn)桶之后，市場(chǎng)對(duì)原油價(jià)格變得異常樂(lè)觀。不到一個(gè)月的時(shí)間里，美原油主力合約已經(jīng)漲到了37美元/桶。

　　在這一個(gè)半月油價(jià)大漲的同時(shí)，石腦油的價(jià)格由4月23日的180美元/噸漲至6月4日344美元/噸，PX價(jià)格也由4月23日的415美元/噸漲至6月4日的488美元/噸。從價(jià)差的角度考慮，越往下游價(jià)差變化越小，原油的漲幅最大而PX的漲幅最小。尤其是在近一周，PX價(jià)格維持著震蕩的走勢(shì)，也一定程度上制約了PTA對(duì)原油的跟漲幅度。

　　在終端需求沒(méi)有好轉(zhuǎn)的情況下，上游原油與中間環(huán)節(jié)化工品的關(guān)系是相輔相成又相互制約的。

　　從紡織服裝的出口情況來(lái)看，4月數(shù)據(jù)是超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的，紡織服裝出口合計(jì)同比增長(zhǎng)17.5%，其中主要是因?yàn)榧徔椘烦隹谠鲩L(zhǎng)超過(guò)50%，而服裝出口確實(shí)是遭遇重創(chuàng)，同比跌22.2%。若歐美市場(chǎng)能夠在7月左右全面恢復(fù)，訂單將提前1—1.5月到達(dá)國(guó)內(nèi)。

　　實(shí)際上，紡織服裝品的市場(chǎng)需求中，目前出口占比不超過(guò)20%，絕大部分依然來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。隨著國(guó)內(nèi)疫情得到了控制，經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和生活也已經(jīng)恢復(fù)。但是從截至4月數(shù)據(jù)來(lái)看，尚未見(jiàn)到“報(bào)復(fù)性”消費(fèi)，即使達(dá)到去年同期水平也存在難度，更別提填補(bǔ)2—4月的消費(fèi)深坑。

　　雖然近期PTA同時(shí)存在成本抬升和需求回暖的利好，但其長(zhǎng)期寬松基本面依然是難以改變的。PTA2019年基本呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，雖然下游實(shí)際需求量有顯著增長(zhǎng)，但PTA產(chǎn)量過(guò)高，已經(jīng)初步顯露出供過(guò)于求的趨勢(shì)。除此之外，對(duì)于PTA價(jià)格上行的壓力還來(lái)自其不符合基本面的高昂利潤(rùn)。PTA加工價(jià)差難以長(zhǎng)期維持在高水平，也因此將制約其樂(lè)觀情緒帶來(lái)的漲幅。